\n<\/p>\n
Le symbole est fort. Pour la premi\u00e8re fois depuis la Seconde Guerre mondiale, la dette publique am\u00e9ricaine d\u00e9passe la taille de l’\u00e9conomie nationale. Selon le Committee for a Responsible Federal Budget (CRFB), qui s’appuie sur les donn\u00e9es du Bureau of Economic Analysis (BEA), le ratio dette\/PIB a atteint 100,2 % fin mars 2026 \u2014 soit 31 270 milliards de dollars de dette pour un PIB de 31 220 milliards au 31 mars. Les \u00c9tats-Unis vivent officiellement au-dessus de leurs moyens.<\/p>\n
Une d\u00e9rive sans excuse conjoncturelle<\/strong> Maya MacGuineas, pr\u00e9sidente du CRFB, r\u00e9sume la situation par une formule plut\u00f4t s\u00e9v\u00e8re : les deux grands partis am\u00e9ricains auraient collectivement renonc\u00e9 \u00e0 prendre les d\u00e9cisions difficiles, pr\u00e9f\u00e9rant promettre sans jamais assumer le co\u00fbt de leurs promesses. Un diagnostic qui d\u00e9passe les clivages partisans.<\/p>\n Paradoxe suppl\u00e9mentaire : ce basculement survient alors que l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine tourne encore correctement. Le BEA estime la croissance \u00e0 environ 2 % en rythme annuel au premier trimestre 2026. Mais le Congressional Budget Office projette une moyenne de 1,8 % sur la d\u00e9cennie \u00e0 venir \u2014 un rythme insuffisant pour combler des d\u00e9ficits qui se creusent ann\u00e9e apr\u00e8s ann\u00e9e. La dette grossit m\u00e9caniquement plus vite que la richesse cr\u00e9\u00e9e. Des agences de notation aux aguets<\/strong> Le CRFB avertit que, dans un sc\u00e9nario tenant compte des politiques actuelles, la dette pourrait atteindre 131 % du PIB dans les ann\u00e9es \u00e0 venir, enfon\u00e7ant durablement les \u00c9tats-Unis dans une zone de vuln\u00e9rabilit\u00e9 financi\u00e8re in\u00e9dite en temps de paix.<\/p>\n Et la France dans tout cela\u2026 mal plac\u00e9e pour donner des le\u00e7ons !<\/p>\n Face \u00e0 ce tableau, la tentation reste grande de pointer du doigt l’imprudence am\u00e9ricaine. Mais vu d’ici il serait plut\u00f4t de bon ton de r\u00e9sister \u00e0 cet exercice. La propre dette publique de la France flirtant avec les 116 % du PIB, la pla\u00e7ant dans le groupe des mauvais \u00e9l\u00e8ves europ\u00e9ens, aux c\u00f4t\u00e9s de l’Italie et de la Gr\u00e8ce. Loin, tr\u00e8s loin de la moyenne continentale qui tourne autour de 81 %. Des deux c\u00f4t\u00e9s de l’Atlantique, la dette n’est plus une variable d’ajustement conjoncturel. Elle est devenue une mauvaise habitude gouvernementale que personne ne semble d\u00e9cid\u00e9 \u00e0 rompre.<\/p>\n<\/div>\n
Ce qui rend ce franchissement particuli\u00e8rement inqui\u00e9tant, c’est le contexte. Apr\u00e8s 1945, un endettement comparable s’expliquait par l’effort de guerre colossal consenti par Washington, rapidement r\u00e9sorb\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 une croissance exceptionnelle. Aujourd’hui, aucune crise majeure ne justifie ce niveau. Et la guerre dans le Golfe Persique, d\u00e9but\u00e9e en mars 2026, n’en est aucunement la cause car bien trop r\u00e9cente. En jeu, une accumulation de d\u00e9cisions politiques sur plusieurs d\u00e9cennies : baisses d’imp\u00f4ts non financ\u00e9es, d\u00e9penses sociales en hausse, absence de m\u00e9canismes budg\u00e9taires contraignants.<\/p>\n
\u00a0<\/p>\n
Les grandes agences ne cachent plus leur inqui\u00e9tude. Moody’s a d\u00e9grad\u00e9 la note souveraine am\u00e9ricaine en 2025, et Fitch d\u00e9crit une d\u00e9t\u00e9rioration structurelle des finances publiques. Les \u00c9tats-Unis, longtemps consid\u00e9r\u00e9s comme la r\u00e9f\u00e9rence absolue en mati\u00e8re de solidit\u00e9 budg\u00e9taire, sont d\u00e9sormais per\u00e7us comme un risque croissant parmi les pays d\u00e9velopp\u00e9s. Le co\u00fbt du service de la dette \u2014 d\u00e9j\u00e0 sup\u00e9rieur \u00e0 1 000 milliards de dollars par an \u2014 d\u00e9passe celui de la d\u00e9fense nationale, ce qui illustre \u00e0 quel point les marges de man\u0153uvre budg\u00e9taires se r\u00e9duisent.<\/p>\n
Mais la diff\u00e9rence de taille reste surtout mon\u00e9taire : Washington emprunte dans sa propre devise, lui conf\u00e9rant une libert\u00e9 que Paris ne poss\u00e8de plus au sein de la zone euro. M\u00eame si la logique de fond est troublante de similitude \u2014 d\u00e9penses engag\u00e9es sans financement assur\u00e9, r\u00e9formes repouss\u00e9es, et d\u00e9bat public qui esquive les arbitrages douloureux.<\/p>\n