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La BCE plonge dans le rouge : un d\u00e9ficit annonc\u00e9, aussi pr\u00e9visible qu\u2019in\u00e9vitable eu \u00e9gard de sa politique mon\u00e9taire. La m\u00e8re des banques centrales europ\u00e9ennes a annonc\u00e9 jeudi 20 f\u00e9vrier 2025 une perte nette de pr\u00e8s de 8 milliards d\u2019euros en 2024. Les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats ont d\u00e9pass\u00e9 les int\u00e9r\u00eats per\u00e7us. La Banque centrale europ\u00e9enne, dirig\u00e9e par Christine Lagarde, que ses employ\u00e9s jugeaient mauvaise banqui\u00e8re, a multipli\u00e9 entre la fin 2023 et 2024 les hausses de ses taux directeurs.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Depuis juillet 2022, quelques mois apr\u00e8s le d\u00e9but de la guerre en Ukraine, la BCE a commenc\u00e9 \u00e0 relever ses taux d’int\u00e9r\u00eat directeurs pour lutter contre l\u2019inflation et la faire reculer de presque 10% \u00e0 des seuils proches de 2%, objectif fix\u00e9 par les trait\u00e9s europ\u00e9ens.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Cette fois-ci, pas de provision<\/strong><\/span>\u00a0<\/strong><\/span><\/p>\n Les taux directeurs sont des prix \u00e0 court terme, fix\u00e9s par les banques centrales et utilis\u00e9s pour piloter la politique et contr\u00f4ler la masse mon\u00e9taire d\u2019un pays. Le premier de ces outils est le taux de refinancement, qui permet aux banques commerciales d\u2019emprunter des liquidit\u00e9s. Le deuxi\u00e8me est le taux de r\u00e9mun\u00e9ration des d\u00e9p\u00f4ts qui r\u00e9mun\u00e8re les r\u00e9serves des banques commerciales et le troisi\u00e8me est le taux du pr\u00eat marginal, qui permet aux banques d\u2019augmenter les cr\u00e9dits aux m\u00e9nages et aux entreprises.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Le point culminant de ces hausses intervient en septembre 2023, lorsque la BCE augmentait ses taux pour une dixi\u00e8me fois cons\u00e9cutive avec un seuil historique de 0,25%, le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 1999.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n L\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re, l\u2019institution europ\u00e9enne a baiss\u00e9 ses taux pour reprendre en main une croissance \u00e9conomique morne apr\u00e8s avoir jug\u00e9 l\u2019inflation ma\u00eetris\u00e9e. Mais si en 2023, le d\u00e9ficit a pu \u00eatre ramen\u00e9 \u00e0 1,3 milliard en net gr\u00e2ce \u00e0 une provision pour risques de 6,62 milliards d\u2019euros, ce nouveau plongeon ne peut \u00eatre amorti par aucun coussin financier.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n D’apr\u00e8s son communiqu\u00e9, la BCE a essuy\u00e9 une perte nette de 7,94 milliards d’euros en 2024. Le d\u00e9ficit va se r\u00e9sorber, tente-t-elle de rassurer, mais cela prendra des ann\u00e9es.\u00a0\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Le rel\u00e8vement successif des taux a provoqu\u00e9 \u201cune augmentation imm\u00e9diate des charges d’int\u00e9r\u00eats\u201d pay\u00e9es aux banques centrales, explique encore la BCE. Ces charges ont atteint 15,7 milliards d’euros en 2024 contre 14,2 milliards en 2023.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Or, les int\u00e9r\u00eats vers\u00e9s sur les actifs de la BCE \u201cn\u2019ont pas progress\u00e9 dans les m\u00eames proportions\u201d. De ce fait, aucun b\u00e9n\u00e9ficie ne sera distribu\u00e9 aux banques centrales de la zone euro pour l\u2019exercice de 2024.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Quant \u00e0 la baisse des taux directeurs, Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, explique que ce cycle touche \u00e0 sa fin. \u201cNous nous rapprochons du moment o\u00f9 nous pourrions devoir faire une pause ou arr\u00eater de baisser les taux\u202f(…) Nous devons entamer cette discussion\u201d, a-t-elle expliqu\u00e9 dans une interview au Financial Times.\u00a0<\/strong><\/span>\u00a0<\/strong><\/span><\/p>\n Les banques centrales nationales impact\u00e9es<\/strong><\/span>\u00a0<\/strong><\/span><\/p>\n La BCE avait bien \u00e9voqu\u00e9 lors de sa derni\u00e8re r\u00e9union la possibilit\u00e9 d’autres baisses de taux cette ann\u00e9e. Mais Isabel Schnabel poursuit que les donn\u00e9es montrent que le degr\u00e9 de restriction a consid\u00e9rablement diminu\u00e9. Cela signifie que l’impact des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s sur l’\u00e9conomie se r\u00e9duit.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Quelle est la cons\u00e9quence de ce d\u00e9ficit pour les \u00c9tats membres de l\u2019UE ? Comme mentionn\u00e9, aucun dividende ne sera vers\u00e9 aux banques centrales nationales, ce qui pourrait impacter les budgets annuels de l\u2019\u00c9tat. La Bundesbank allemande devrait accuser la perte la plus lourde parmi les 20 banques centrales de l’Eurosyst\u00e8me, avec un lourd impact sur son bilan. De son c\u00f4t\u00e9, la Banque nationale belge a d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9 une perte de 3,7 milliards d’euros pour l’exercice 2024.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Une politique mon\u00e9taire qui ne doit pas ravir ces \u00c9tats membres mais qui ne satisfait pas non plus le personnel de la BCE, \u00e0 se r\u00e9f\u00e9rer \u00e0 un sondage r\u00e9alis\u00e9 au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. Selon celui-ci, la pr\u00e9sidente de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) \u00e9tait consid\u00e9r\u00e9e, un an et demi apr\u00e8s le premier rel\u00e8vement des taux directeurs, \u201cm\u00e9diocre\u201d, voire \u201ctr\u00e8s mauvaise\u201d par une majorit\u00e9 du personnel de l\u2019institution.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n Sa performance est consid\u00e9r\u00e9e comme \u201ctr\u00e8s pauvre\u201d, et tr\u00e8s inf\u00e9rieure \u00e0 ses pr\u00e9d\u00e9cesseurs, Mario Draghi ou encore Jean-Claude Trichet. Il \u00e9tait non seulement reproch\u00e9 \u00e0 Christine Lagarde, \u201cdirigeante autocratique\u201d, sa gestion des affaires internes et son \u00e9chec \u00e0 stabiliser les prix, mais d’utiliser, de surcro\u00eet, l\u2019institution europ\u00e9enne \u00e0 des fins politiques.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div>\n